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【5G動起來】資本支出創高 電信商如何憑殺手鐧吸客成長?

姜文
2021/02/09
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台灣數位匯流網記者姜文/分析報導

數位匯流浪潮下,近年來,電信業本業衰退成不可改變的趨勢,根據各家電信業者公布去年(2020年)營運成績,每股盈餘呈現全面衰退,近6年來各家減幅則在2成至3成不等,更別說連年虧損的台灣之星和亞太電信。受到5G時代來臨,各家廣設一萬座基地台已成不得不走之路。另一方面持樂觀態度來看,各電信業普遍可望隨5G客戶數增加,而客單價(ARPU)有機會拉高,因此拚用戶升級5G才能見曙光,未來如何彌補鉅額的資本支出,5G對電信業者來說可說是又愛又恨的市場。

事實上,5G頻譜標金創歷史高價非台灣獨有,根據今年元月底甫結標的美國市場,美國聯邦通信委員會(FCC)拍賣C波段的中頻頻譜,範圍在3.7GHz~3.98GHz之間,共有57家投標人競標5684張許可證,相較FCC頻譜拍賣的最高紀錄是在2014年AWS-3拍賣的449億美元,此次拍賣收益高達809億美元,顯見美國運營商對頻譜的需求與競爭非常大。

然而,在有限資源(頻譜),投入重金搶到頻譜(門票)之後,卻要面臨5G缺乏殺手機應用的現實因素,有幸搶標獲取頻譜的5G電信業者為求生路,勢必搶入相關下游市場,此類的跨業競合恐將成為後續殺戮戰場。

整體評估一家公司營運良窳,每股盈餘(EPS)則是必要的評估指標之一。受到5G開台資本支出攀高,展望今年,在行動電話總門號數再創歷史新超過三千萬餘戶,後續再增長已相當有限,各家電信業者客戶平均貢獻度(ARPU)如何提升,將自有4G用戶轉換升級為5G,已成為單價毛利率能否止跌回升關鍵。以下表一來看,各家均擬定今年底滲透率(5G用戶占比)目標為12至20%,中華電信更直接喊出今年底要達到二百萬戶的超高目標。

以中華電信過往長年間每股盈餘均在5元以上(下表二),但在近3年間本業績效持續下滑,加上「499之亂」推波助瀾,前年(2019年)每股EPS僅剩下4.23元,營運績效再創民營化以來最差數字,無力逆推下,去年(2020年)也僅有4.31元,觀察去年行動通訊便減少高達50億元的營收,所幸在國內固定通話以及網際網路拜COVID-19 新冠肺炎疫情全球大爆發,用戶反向增長,使中華電去年度總營收才和前年打平。根據日前公布財務預測,本業營運仍難以回升,今年衝刺5G行動通訊發展之餘,已成立創新育成中心,鼓勵內部創業,著見業外投資。

遠傳5G以406億元搶下3.5GHZ 80MHz頻寬,足可證明遠傳的霸氣。但未來硬體投資以及垂直場域應用成本支出,恐仍有賴集團大股東奧援。由於資本額在三大電信中屬最為迷你,僅有325億元,在入股亞太電生效後,屆時亞太電將攤分遠傳頻譜費用94.73億元 ,及分攤九分之二的遠傳5G網路建設成本,在入股亞太電的轉投資資本支出也是相當的費用。遠傳5G平台上面的應用服務如大數據、AI人工智慧及物聯網發展主軸,已被視為5G到來營收成長的新藍海,但短期本業收益成長有限,資本支出持續擴大,預期每股盈餘恐難樂觀。

台灣大哥大林之晨總經理去年上任時便提出的「超5G策略」,將整合集團旗下有線電視凱擘、電商第一品牌momo以及AppWorks等企業,並善用台哥大的「大數據」台固媒體,在700多萬用戶以及近800家全通路門市基礎上連結運用。數位匯流時代發展策略,單純的電信平台已非企業的經營方向,電商網路生態系已臻至成熟,整合旗下有線電視事業更是一個契機點。

台哥大去年受惠於第二引擎電商事業成長持續加速,年度整體合併營收年增6.75%,其中momo全年營收占比首次過半達51%,合併營收1,328.6億元,免於衰退(下表三)。但稅後淨利為112.9億元,較前年減少近一成,主因5G頻譜開始攤提及相關建設與業務推廣,全年電信業務營業利益下滑,而致使稅後EPS剩下4.01元。短期收益將著眼於momo電子商務能持續表現亮眼,加上資訊與通訊業務、物聯網和雲端服務營收維持良好成長動能,以抵銷行動業務營收下滑之趨勢。

後續行政院預計第二階段5G商用頻譜將以2023年後釋出為原則,中頻部分以4.4至5GHz頻段為主,規畫釋出300MHz頻寬供商用與專網頻譜分配使用,高頻部分優先評估37至40GHz頻段,而在展開新一波頻譜競逐賽之前,各大電信公司則是力拚先提升5G用戶數。

 

圖片來源:取自lovepik、photoAC、unsplash、pxfuel、TDC NEWS製作

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