文／姜文

5G受限於高頻段發展，要達到高可靠、低延遲的特性，克服訊號範圍限制，需建置許多的小型基地台，國內生產小型基地台的網通廠中磊（5388）成受惠者。在傳統旺季預期，股價來到85.5元波段高點，經營策略轉與大型電信業者策略合作，伴隨5G商轉基地台持續開站，明年將是豐收的季節。

為使無線電波可以傳遞，成功避開建築物的阻擋。根據中國工信部統計及研究處預測，預估2019年中國5G總基地台數分別可達為52萬個，到2020年達172萬個，相較4G基地台數倍增長乃是必然，包括中磊、智易、啟碁等均是國內主要生產製造廠商。但受中美貿易戰影響訂單，今年累計營收反而呈現衰退，面對貿易戰衝擊，對此中磊已快速遷廠至台灣及菲律賓。

然受制於零組件供應鏈影響，物料、產線、人員、良率不佳，預期2020年首季後，菲律賓產能有望進一步提高。在營銷策略方面，白牌設備成為該公司擴大營運契機。在電信營運商需在5G投入更大規模的設備之際，採購品牌設備轉換到白牌設備，以減少營運成本與資本支出，而中磊獲利也因毛利改善而成長。

不受營收下滑影響，而受惠於產品組合持續改善，中磊前三季毛利率達16.5％，表現優於去年同期的13.2％，累計前三季營業利益7.43億元，年增逾三成，稅後淨利為6.81億元，相較去年同期淨利5.07億元，年增率達三成四，累計前三季EPS達2.78元，優於去年同期的2.07元。

目前中磊於台灣竹南、大陸蘇州及菲律賓卡蘭巴製造中心皆有設廠，其菲律賓新廠短線面臨供應鏈問題，導致交貨周期拉長，目前僅占二成出貨比重，預計2020年第一季後，其學習曲線有望進一步提升，毛利率也將隨出貨而成長。2020年為5G基礎建設布建期，可望挹注中磊營運成長動能，尤其公司與電信設備商合作更加密切後，有利雙方共同研發、設計及製造。

繼打入日本電信業者樂天，中磊小型基地台（Small Cell）搶進美國Sprint供應鏈，藉由與電信業者業務合作鏈結關係，中磊不但成功提高訂單能見度，也使得在中美貿易戰之時，應變上更具彈性；看好5G小型基地台商機，中磊未來將持續強化全球布局，除加重力道深耕北美、歐洲、中國地區等既有市場外，也會著手開發拉丁美洲、東南亞、印度等新市場。

中磊新技術的佈局，除小型基地台、商用網通設備、智慧能源管理、M-IoT行動物聯網等高附加價值的應用上，市場後續可能看好5G連網速度更接近光纖傳輸速度，未來可運用於家庭或企業室內外的用戶終端設備（CPE）裝置連網，隨著新市場和新應用的貢獻逐漸發酵，屆時可望引爆新一波網通設備替換風潮，將是繼5G之後龐大商機。

圖片來源：取自Google Map、PhotoAC、TDC NEWS製作

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